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时间:2020-06-13

在刚刚结束的两会政府工作报告中,特别提到“支持企业扩大债券融资”。在我国一般来说,融资渠道有直接融资和间接融资两种,而债券融资就属于直接融资常用工具。本文主要说说我国常见的债券融资工具和债券品种。

债券市场大体分为银行间市场、交易所市场、机构间私募产品报价与服务系统,其中银行间市场是债券市场的主体,包含的债券品种比较丰富,有国债、政策性金融债、企业债、短融、中期票据等长短期不同的投资品种,并且体量比较大,债券余额占债券市场总量的80%以上。

按照发行主体的信用风险,债券可分为利率债和信用债两大类。利率债的发行主体为国家或国家机构,几乎不存在信用风险,收益变动取决于利率,包括国债、地方政府债、政策性银行金融债、政府支持机构债(汇金债、铁道债)。

信用债发行主体无国家信用背书,存在信用风险,收益取决于发行主体的信用水平,主要包括金融债(银行债券和非银行金融债)、一般企业债(短融、中期票据、PPN、公司债、企业债等)和资产支持证券(信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据、资产支持计划)。

企业债券是具有法人资格的企业依照法定程序发行,约定一定期限内还本付息的有价证券,由国家发改委审核。企业债始发于1983年,主要由产业债和平台债构成。我们常听说的“地方政府城投债”即属此类。

公司债券,指公司依照发行程序发行,约定在一定期限还本付息的有价证券。总体上,近些年来证监会大力发展债券市场,提倡简政放权,公司债券的审核规则发生较大变化,未来具有较大发展前景,将成为越来越重要的债券品种。

2015年1月16日证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》,成为公司债券发展的重要转折点。在以下方面有所进步:

2、相比《上市公司证券发行管理办法》中对发行人组织机构、内控制度方面的规定明显简单;

4、主管机关未对净资产收益率、经营性现金流等常规财务指标提出要求,对财务指标方面的关注弱化;

5、证监会强调短期融资券不占用公司债券额度,发行人可以自主确定是否将中期票据计算在内。

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